Debate
Empresas por País/Región Por Rubro
A B C D E F G H I J K L M N Ñ O P Q R S T U V W X Y Z

ANÁLISIS

Humberto Campodónico: Talara es rentable

Confirmado: Talara es rentable

ENERNEWS/La República

HUMBERTO CAMPODÓNICO

No paran las críticas a Petroperú por la Refinería de Talara, ya que sería un gran “elefante blanco” que le costaría miles de millones de dólares a todos los peruanos. A los críticos habituales “duros” se suma, desde hace ya buen tiempo, los críticos más “blandos”, que provienen del propio gobierno.

A tal punto llega la crítica “blanda”, que las palabras Petroperú y Talara no aparecieron ni por asomo en el discurso del 28 de julio. Cero. Y todo esto a pesar de la exitosa emisión de bonos por US$ 2,000 millones del pasado 12 de junio, la primera de ese monto por una empresa estatal en la historia económica reciente.

Se dice que este gobierno “ha heredado” este proyecto y que, si de ellos dependiera, “lo pararían”. Pero se han dado cuenta de que no lo pueden hacer “porque ya está muy avanzado”. Por tanto, no queda más que continuarlo, tratando de, digamos, “minimizar los daños”.

Pero otra cosa nos dice un reciente informe de Petroperú del 14 de junio pasado. Dice el Informe que el proyecto es rentable y que, por tanto, es capaz de pagar todos los montos de inversión en los plazos requeridos. Como las principales críticas dicen exactamente todo lo contrario, es necesario detenernos un momento en los supuestos y resultados.

Dice el Informe que el margen por barril (es decir, el ingreso por ventas de cada barril de combustible refinado) se estima en US$ 8.40 por barril en el periodo 2018-2020 y que esta es una proyección conservadora. Agregan que, cuando el proyecto entre en marcha el 2021, este margen aumentará a US$ 12.5 por barril y seguirá aumentando hasta US$ 14.28 por barril en el 2035 (período de análisis).

Se proyecta una tasa de inflación de EEUU del 2%, según el Reporte de Inflación de EEUU. La tasa del impuesto a la renta es del 29.5% (Decreto Legislativo 1261) y se proyecta el tipo de cambio 2016-2035, de acuerdo al Marco Macroeconómico Multianual 2016-2019, ajustado a la inflación de EEUU para los años posteriores.

El monto de inversión total del proyecto es de US$5,404 millones, lo que incluye las comisiones y los intereses del período de construcción (si éstos se excluyen, baja a US$ 4,365 millones).

La tasa que utiliza Petroperú para calcular la rentabilidad de sus inversiones (lo que se llama el Valor Actual Neto) es de 6.27% en dólares constantes y 8.39% en dólares corrientes. Como se aprecia, una tasa de 8.39% es adecuada y está en línea con las tasas del mercado.

Los resultados del modelo económico arrojaron un Valor Actual Neto positivo en US$ 160 millones con una Tasa Interna de Retorno de 8.75% en dólares corrientes, superior al 8.39% requerido. Y en dólares constantes fueron US$ 155 millones con una Tasa Interna de Retorno de 6,62%, superior al 6.27% requerido.

Dice el Informe que el modelo “se corrió” considerando una tasa de interés de 6.25%, antes de la emisión de bonos de junio. Como allí se obtuvieron tasas menores (4.75% a 15 años y 5.625% a 30 años), una nueva “corrida” del modelo mejoraría la rentabilidad del proyecto, en cualquiera de los cuatro escenarios de pronósticos de precios utilizados: el optimista, el escenario base (reseñado aquí), el escenario pesimista y aquél de los precios vigentes al 2016.

Hay mucho más en el Informe pero desde ya las conclusiones son claras y nos dicen que el proyecto es rentable. Agregamos nosotros que muchos de los costos propios de Petroperú hace tiempo que ya han sido pagados, como, por ejemplo, las licencias de los equipos más importantes (a Exxon/Mobil y Axens, entre otros) y también el estudio de detalle de toda la ingeniería del núcleo central de la refinería, que está avanzada al 98%.

Debe también tomarse en cuenta que la refinería sigue funcionando mientras se moderniza, lo que genera ingresos, cosa que no sucede en proyectos nuevos (“greenfield”), como Antamina y Las Bambas, por ejemplo, que solo generan ingresos 6 a 8 años después, cuando comienzan a producir. Claro, cada nuevo proyecto debe evaluarse por sí mismo (como lo ha hecho Petroperú y ha salido positivo), pero el factor “proyecto en marcha” le añade un “plus” que otros no tienen,

Para terminar, Petroperú debiera presentar públicamente los resultados aquí reseñados, como parte del debate amplio y transparente que la ciudadanía se merece, comenzando por el Congreso y el Colegio de Ingenieros (me incluyo allí porque lo reseñado acá es una transcripción del Informe de Petroperú). Y ese debate debe incluir temas como las razones del aumento de los montos de inversión del proyecto, de por qué es más rentable refinar los combustibles acá que importarlos (además de las razones de seguridad energética).

La cosa no va a ser fácil porque, como vimos al principio, a muchos “no les gusta Talara”, quizá (y solo quizá) porque les rompe el esquema que una empresa pública pueda sacar adelante este proyecto. A ellos hay que decirles, “si así me vas a defender, mejor no me defiendas compadre”.

Volver a la Home
  1. Experto: Gas de Bolivia a Argentina, cómo no tratar al cliente
  2. Bonelli: Tasas altas, la clave de Macri para domar la inflación
  3. Escribe Quintero: Sí a la minería en Colombia
  4. Morales Solá: Una fractura que confirma la candidatura de Cristina Kirchner
  5. Miodowski (EXO Energy): Cómo impactará en las facturas la ley de generación distribuida
  6. EL País: Al Sur del Orinoco, la locura minera de Maduro y el ELN
  7. Rivera (IIMP): Sinergias para la innovación en Perú
  8. Escribe Daniel Meilán: El voluntarismo populista de la clase política argentina
  9. Elecciones medio término en USA: Por qué la energía prefiere a Trump, según Pyle (AEA)
  10. Ruocco (CEDyAT): Fomentar una red de energía distribuida
  11. Escribe Fidanza: La trampa siniestra de Bolsonaro
  12. Alvaro Ríos Roca: AMLO, nostálgico y disparándose a los pies
  13. Ignacio Smith: Incertidumbre ante el retorno de sanciones contra Irán
  14. Segré: El Mercosur y la relación de Brasil con Argentina en la época Bolsonaro
  15. Monteiro: La oportunidad de los cien años
  16. NYT: Bolsonaro puede arruinar su mejor oportunidad
  17. Riva Zucchelli: 2.500 millones de dudas sobre el acuerdo nuclear con China
  18. Experto: No hay política energética, no hay problema para los productores de petróleo de EE. UU.
  19. Cannabis: "Trump hace grande a Canadá", dice broker
  20. Escribe Alonso: Minerales nuestros de cada día
  21. Epstein: El verdadero problema de la Argentina
  22. Lapeña: 2018, año de grandes incertidumbres energéticas
  23. Bonelli: La trama de las preocupaciones en Wall Street sobre la Argentina
  24. (Editorial) En San Juan, los árboles valen más que el oro
  25. Experto: ¿EE:UU y Arabia Saudita ponen en riesgos los mercados petroleros?
  26. Experta: Minería en México, en mira del narcotráfico
  27. Bonelli: Los planes para “encapsular” los efectos de la corrupción
  28. Escribe Alonso: Salta y su potencialidad productiva única
  29. Analista de Mercados: El oro, atrapado en un triángulo simétrico
  30. Escribe Ricardo Lagos: Contaminación, la epidemia actual
  31. Camilo Ferreira (Wiñaq): Política, extractivismo y anti minería en el Perú
  32. Voces en Mendoza: Minería y pasiones. Lavandaio: Sin propuestas. Sosa: Es San Jorge
  33. Miriam Leitão: La verdad ineludible en Petrobras
  34. Escribe Alieto Guadagni: Desaprovechamiento del potencial minero argentino
  35. ¿Argentina está produciendo demasiado gas natural?
  36. Montamat: Energía argentina, un problema y parte de la solución
  37. Bonelli: Pelea entre colosos de Wall Street y el FMI por la crisis argentina
  38. ¿Cuál es el costo real de la energía en tiempos de dólar histérico?
  39. (Escribe Villalonga) Sale Caputo, se fortalece Dujovne: ¿un pedido del Fondo?, ¿y "los mercados"?
  40. Parisi: La Argentina es un país gasífero, no petrolero
  41. Escribe Alonso: Museo de Rio, las cenizas de la Historia
  42. (Chorny) Vaca Muerta: Salvación para Macri, geopolítica para Trump
  43. Escribe Puigdomenech: Protección de glaciares, entre las evidencias y el macaneo
  44. Cavallo: ¿Convertibilidad 2018? Parodi: La economía bimonetaria en Perú
  45. Bonelli: La economía argentina, ante la temible “estanflación”
  46. García Gómez (CEDYAT): La revolución 4.0 y el sector público argentino
  47. (Escribe Villalonga) Crisis argentina: ¿Se va Dujovne y entra Melconian?
  48. Gasoductos: Nord Stream 2 podría ser imparable
  49. Saharrea: Retenciones en San Juan y el silencio de los inocentes
  50. Alieto Guadagni: Energía, ambiente y educación
 

Propietario: D&C Visual S.R.L. | C.U.I.T.: 30-70894554-0
Piedras 153 3ºA (1070) Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Director: Daniel Eduardo Bosque director@miningpress.com

EnerNews es una
publicación de D&C Visual S.R.L.

D&C Visual