Desde que dejó la conducción del Banco Central Juan Carlos Fábrega, hace tres semanas, el dólar "contado con liqui" no paró de desinflarse y desde el 1 de octubre a la fecha acumula una baja del 14%. Denuncias, multas, megaoperativos en sociedades de Bolsa, casas de cambio y cuevas, más la intervención de inversores institucionales, lograron no sólo contener, sino derrumbar el tipo de cambio implícito, que ayer bajó otros 40 centavos, a $ 13,07, después de perforar promediando la rueda el piso de los $ 13 y finalmente cerrar en su valor más bajo desde el 5 de septiembre, cuando cotizó a $ 12,96. Por su parte, el dólar Bolsa siguió también con la tendencia a la baja, aunque sólo descendió cuatro centavos, a $ 13,35, superando en 28 centavos la cotización del tipo de cambio implícito. "Siguen apareciendo grandes inversores en las transacciones de bonos para mantener el precio elevado del Boden 2015 y Bonar 2017 en dólares y bajar la plaza en pesos, y así hacer ceder el tipo de cambio MEP", expresó un operador a este diario.

Por su parte, el dólar "blue" siguió prácticamente "planchado" como en los últimos días y sólo logró sumar un centavo, a $ 14,70, según el promedio en cuevas que realizó este medio. Fuentes del mercado comentaron que se registraron nuevos controles en el microcentro que crearon un clima cauto y acotado de negocios. "El mercado (de cambios) está tenso. Hay pocas operaciones porque hay temor", dijo un operador de una mesa de dinero.

Brecha

La divisa oficial se mantuvo estable a $ 8,50 en casas de cambio y bancos de la City porteña, por lo que la brecha con el informal se situó en el 72,9%. El Central aprovechó la tranquilidad que reinó en el mercado y compró u$s 40 millones, según indicaron desde la autoridad monetaria. "La oferta de dólares de bancos y empresas exportadoras sigue superando la demanda para el pago de importaciones, motivo por el cual el BCRA debió comprar el excedente de la divisa para mantener el precio y aumentar las reservas", explicó un operador.

Además de la baja del "contado con liqui", nuevas encuestas que mostraron que la presidenta Dilma Rousseff amplía su ventaja y podría ser reelegida el domingo en Brasil, volvieron a arrastrar al Merval, que encadenó su tercera merma consecutiva con un rojo del 2,6%. En el tablero de vanguardia, la mayor pérdida fue para Petrobras Brasil (6,9%), ante una sostenida presión vendedora en su Bolsa de origen, el Bovespa.

Entre los títulos públicos, el Boden 2015 cayó el 1,7%; el Bonar 2024, el 1,2%; y el Bonar 2017, el 1%, mientras los cupones del PBI retrocedieron hasta el 3,9%. Un analista de Rava explicó a este medio que "la baja en el tipo de cambio implícito estuvo apoyada también en la fuerte suba de los ADR a partir del buen desempeño de los mercados internacionales y del avance del petróleo". Los papeles argentinos en Wall Street ganaron hasta un 4,1%, con el liderazgo de Banco Francés.

No era fácil por el monto y por el contexto de fuerte control del gobierno sobre las carteras de las aseguradoras y bancos. Pero ayer el Gobierno nacional logró colocar u$s 983 millones en el bono atado a la devaluación a dos años. La tasa de 1,75% sobre la devaluación había sido consensuada con el mercado y terminó siendo convalidada en la licitación, ya que los títulos terminaron siendo comprados a la par.

La intención del gobierno era buscar u$s 500 millones y otro tanto en otro tramo hasta completar u$s 1.000 millones. Es mucho dinero para el mercado de capitales local. Así que se consideró exitoso que haya obtenido un 98,3% del monto máximo buscado en un solo tramo.

El Bonad 16 recibió ofertas por u$s 1.194.463.153, por lo que el Ministerio de Economía amplió la adjudicación -tal como lo facultaba el pliego de la subasta-para completar el máximo previsto. Logró $ 8.350 millones al tipo de cambio de $ 8,4915.

Economía no informó qué tipo de inversores compraron el bono. Pero en el mercado explicaron que asistieron las aseguradoras -que han tenido que vender bonos en dólares para bajar el contado con liquidación a pedido del gobierno-, los bancos -a los que el gobierno no accedió a subir el tope de posición en moneda extranjera, hoy en 20%, para esta emisión-, fondos comunes de inversión y particulares. También se especulaba con ayuda de bancos públicos y de Anses.

Para el gobierno, se trata de la alternativa de financiar su déficit fiscal evitando la financiación a través de la emisión monetaria que realiza el Banco Central y que los expertos consideran que la causante de la fuerte inflación.

Hace un mes atrás, el Estado recaudó $ 10.000 millones con el Bonar 16, atado a la tasa Badlar más 2%, entre bancos, Anses y Sedesa.

Ayer el gobierno recaudó otros $ 8.350 millones con un bono más atractivo para el mercado. Y el mercado espera más emisiones de títulos para financiar la suba del gasto público de fines de año.

Para el inversor se trata de un instrumento de cobertura frente a la devaluación esperada. Si bien para este año la expectativa de alza del tipo de cambio es pequeña, con el vencimiento al 23 de octubre de 2016, el bono cubre un evento cambiario que podría suceder el año que viene. Paga un cupón semestral del 1,75% en pesos al tipo de cambio local.

Por Marcela Pagano.

El Gobierno emitió ayer el primer bono atado al dólar de la gestión kirchnerista y consiguió casi US$ 1.000 millones. El Bonad 16 es un título dollar linked a dos años de plazo con una tasa de 1,75%, y su rendimiento ajusta por la variación del tipo de cambio oficial. De esta manera, el ministro de Economía espera calmar la tensión cambiaria y enviar una señal de que no hay intenciones de devaluar. Además de absorber pesos.

Los principales compradores del bono fueron los bancos y aseguradoras. Estas últimas habían aceptado semanas atrás el pedido oficial de vender sus bonos en dólares para bajar el llamado “contado con liqui”. El Bonad 16 es una forma de compensar esa cartera de la que tuvieron que deshacerse.

El monto mínimo de entrada era de US$ 50.000. En total, el palacio de Hacienda se hizo de US$ 983 millones. En el Ministerio de Economía había gran satisfacción y calificaron de exitosa la colocación que recibió ofertas por US$ 1.194.463.153, lo que implica una demanda de casi 2 veces y media el monto mínimo con el que se lanzó la licitación, de US$ 500 millones.

“En el mercado estábamos esperando un bono así, porque al habernos limitado la tenencia en dólares dentro de la cartera, hay muchos pesos en manos de los bancos y poca oferta de instrumentos en donde colocarlos”, dijeron en un banco privado. “Mantuvimos reuniones con técnicos de la Secretaría de Finanzas, estábamos al tanto de la emisión”, agregó la fuente.

En la plaza financiera creen que con este título, el Gobierno sacará del mercado pesos buscando descomprimir la demanda del dólar MEP y “contado con liqui” (los mecanismos más usados por los grandes inversores para hacerse de divisas), que ayer cerraron con fuertes bajas (ver pág. 28).

Economía amplió la adjudicación –como lo facultaba el pliego de la subasta– y completó los 1.000 millones previstos para el total de la emisión del Bonad 16 en un sólo tramo. Los inversores que adhieran a este bono tendrán un cupón semestral, que se actualizará por el tipo de cambio oficial, un mecanismo muy utilizado, sobre todo el año pasado, por las provincias para buscar financiamiento. La amortización será íntegra al vencimiento, el 23 de octubre de 2016.

Por Mariano Boettner
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El contado con liquidación ya bajó dos pesos desde principios de mes y es la caída más pronunciada de esa cotización desde febrero de este año, cuando había bajado ese monto en dos semanas. Ayer este tipo de dólar que se consigue mediante la compra y venta de bonos cerró a $13,07 e igualó el valor que tenía a principios de septiembre.

En el mercado ayer consideraron que la baja notable en el contado con liquidación era esperable tras el recambio en el Banco Central. “El Gobierno tiró toda su artillería a la hora de hacer controles y eso repercutió en el contado con liquidación”, dijo un operador de bolsa. Ayer esa cotización derrapó otros 40 centavos. A fines del mes anterior valía $15,20, que fue su precio récord.

Para explicar la curva descendente del “contado con liqui” en la City explican que se mezclaron dos razones: el desprendimiento de bonos por parte de inversores y una menor cantidad de operaciones. El dólar bolsa viene en baja pero no tan pronunciada como el anterior: ayer descendió 4 centavos y cerró a $13,35. El dólar blue, por su parte, subió un centavo hasta $14,70.

Esperan rebote en el Merval

Los operadores de la Bolsa porteña esperan que el próximo mes “se vea un mercado más trabado, peleado y con una tendencia a la recuperación hacia enero”, según dijo a BAE Negocios Rubén Pasquali, de Mayoral Bursátil.

Octubre ya es el peor mes del año para el Merval, que con la caída del 2,7% de la última rueda, acumula un negativo de 18,2%. A pesar de eso, el balance anual hasta ayer indicaba ganancias del 90%.

Las empresas más afectadas en octubre son Tenaris (-26,4%), Petrobras (-25%), YPF (-24,7%) y Banco Hipotecario (-24,7%). Las ADRs, en cambio, si bien acumulan pérdidas en el mes, responden mejor por las expectativas de un arreglo con los fondos buitre en enero.