Por Pablo Fernández Blanco.

En diciembre de 2012, YPF firmó con Chevron el acuerdo para desarrollar en conjunto el área Loma Campana, con una inversión inicial de 1240 millones de dólares en un año y una proyección de US$ 15.000 millones en los próximos 15. Fue un trabajo metódico por parte del equipo que conduce Miguel Galuccio: las negociaciones duraron meses, fue necesario comprometer la sanción de leyes nacionales para simpatizar a Chevron, como reveló LA NACION, y soportar la embestida de la oposición a Cristina Kirchner. Pero el objetivo lo valía. Siempre que puede, Galuccio dice que la Argentina tiene un showcase (un caso para exhibir) que le permite mostrar el potencial de la formación Vaca Muerta, clave en el futuro energético argentino.

El trabajo previo a la firma del acuerdo incluyó la elaboración de los supuestos económicos que luego se tuvieron en cuenta para analizar la conveniencia del proyecto. LA NACION tuvo acceso a ese trabajo, compuesto por varias hojas de Excel con estimaciones con respecto a la inversión, la facturación, la producción y los futuros precios de los hidrocarburos.

Con la baja internacional del petróleo, esas últimas variables cobraron mayor importancia. Para el primer año del proyecto (2013), YPF y Chevron tuvieron en cuenta un precio de US$ 79 por cada barril de WTI, la cesta de los Estados Unidos que habitualmente funcionó como referencia para la fijación de precios en la Argentina. Mientras que para el segundo año del proyecto, es decir, 2014, la estimación fija un precio de US$ 84. Ayer, en una nueva jornada a la baja, el WTI que cotiza en el Nimex de Nueva York cerró a 74,09 dólares, por debajo del precio que previeron YPF y Chevron.

El modelo económico del acuerdo con la empresa norteamericana espera que el precio del petróleo vaya aumentando hasta el quinto año del proyecto: US$ 91,10 el año próximo y US$ 97,50 en el siguiente, hasta llegar a los US$ 102,6, cifra en la que se estaciona.

Bajo el pedido de reserva de su nombre, un ejecutivo del sector petrolero vinculado a Chevron reconoció que es muy difícil que el año que viene se alcancen los valores estimados en las previsiones económicas. A modo de compensación, sin embargo, sostuvo que también es difícil pensar en una baja del precio local del petróleo pese a la caída internacional, salvo que el desplome sea mayor.

Los petroleros conviven desde siempre con la volatilidad del precio del crudo. El mismo Galuccio lo reiteró hace 10 días, cuando presentaba Infinia, la nueva nafta premium de YPF: "Hace tiempo que estoy en esta industria. No me deprimo cuando el precio cae ni me excito cuando sube", sostuvo.

Ayer volvió a mostrar un enorme optimismo con respecto al futuro petrolero: "Hay que poner en valor el (recurso) no convencional, que tiene un potencial impresionante. Los recursos, para que sean reservas, tienen que ser económicamente explotables. Tenemos recursos, tenemos que encontrar la forma para que se transformen en reservas, ése es el gran desafío por delante", enfatizó, durante su presentación en la 62° Convención Anual de la Cámara Argentina de la Construcción. De todas maneras, persiste el temor a que una baja sostenida de los precios obligue a modificar el plan de inversiones del sector petrolero en su conjunto.

INVERSIÓN MULTIMILLONARIA

Un estudio elaborado por la Cámara Argentina de la Construcción (CAC) indica que el desarrollo de la formación de recursos petroleros no convencionales Vaca Muerta requerirá inversiones por 158.000 millones de dólares en los próximos 20 años, de los cuales más de US$ 49.000 millones deberían ser destinados a obras de infraestructura, como la renovación o la construcción de nuevos caminos, la construcción de viviendas y la realización de infraestructura vinculada con el aumento de la productividad.
El estudio fue presentado por Fernando Lago, a cargo del área de Pensamiento Estratégico de la CAC.

El precio del petróleo tocó ayer su nivel más bajo desde septiembre de 2010, ubicándose en US$ 74,09 por barril de la variedad WTI en Nueva York. Ese número complica los presupuestos de varios gigantes petroleros –Venezuela y Rusia lo proyectaron en US$ 100 para que sea rentable– y también afecta las previsiones de las compañías del sector. Por ejemplo, está lejos de la pauta de precios de YPF y Chevron para su desarrollo conjunto en Vaca Muerta.

En Londres, el barril de Brent –la otra variedad de referencia– se ubicó en US$ 78,33. En ambos casos, hay una caída del 30% en los últimos cinco meses.

Cuando YPF firmó su asociación con Chevron para Vaca Muerta, la compañía entregó en la legislatura neuquina una pauta de los precios que esperaba obtener por el petróleo durante los 35 años del acuerdo. Para el año dos del convenio (que sería el actual), YPF había presupuestado que el barril se ubicaría en US$ 84, es decir un 12% más que la cotización internacional actual. Para el año tres, esperaban un precio de US$ 91.

En la última presentación ante inversores, a Daniel González –director financiero de YPF– le preguntaron sobre la caída del petróleo. “No tiene ningún impacto porque nosotros no vendemos crudo”, contestó. Sin embargo, el nuevo precio está llevando a varios inversores a reconsiderar si van a invertir en yacimientos “no convencionales”, como Vaca Muerta.

Los países petroleros no logran mancomunar una estrategia frente al declive. Hubo “fracaso de un encuentro entre saudíes, venezolanos, mexicanos y rusos. No lograron un acuerdo sobre la manera de reducir la producción mundial”, explicó Robert Yawger, de Mizuho Securities USA. Era la reunión previa a la del OPEP, que reúne a los países productores, que se hará el jueves en Viena