La tendencia a la baja de los precios internacionales del petróleo ha generado una tormenta de pronósticos discordantes respecto a cuánto más pueden caer y si una situación de bajos precios generará una crisis global no solo en los países exportadores de la materia prima, como México.

Por un lado, entre quienes pronostican una mayor baja destacan Goldman Sachs quien recientemente dijo que el precio del crudo seguirá con su caída hasta un piso de 30 dólares por barril (dpb), mientras que Bank of America Merrill Lynch prevé que para finales del primer trimestre el precio baje a 32 dpb.

Una encuesta de la estadounidense Convergex arrojó que un precio sostenido de 30 dólares por barril (dpb) sería una señal clara de que esto llevaría a otra crisis global, al argumentar que la caída del precio además de una sobreoferta también deriva de la desaceleración del crecimiento económico y la disminución de la demanda, especialmente de China y la zona euro.

En su última jornada el precio de la mezcla mexicana cerró en 38.59 dpb, con lo que se cotiza en mínimos de más de cinco años, y el referencial estadounidense el WTI finalizó en 46.23 dpb.

No obstante, no todos los especialistas comparten esta visión catastrófica, ya que si bien precios actuales son menores al promedio de los últimos 20 años y podrían mantenerse en torno a los 40 dólares, coinciden en que los precios bajos llevarán a los productores con mayores costos a ajustarlos o bien, tendrán que salir del mercado.  

“La conclusión (de una crisis) no es del todo correcta, porque la disminución del precio se debe a una sobreoferta de países que no son parte de la OPEP. LO que vamos a ver mas adelante es que los productores con costos elevados tendrán que hacer ajustes", comentó en entrevista el economista en jefe de Barclays México, Marco Oviedo.

En este contexto, British Petroleum (BP) congeló este lunes los salarios de sus 80,000 trabajadores, una señal de que las petroleras se ajustan al entorno de precios bajos.Adicionalmente algunas empresas como Halliburton o Schlumberger han hecho recortes de personal.

“Es muy poco probale una crisis, el principal componente de la baja del precio es la llegada de nuevos jugadores principalmetne Estados Unidos que puso 2 millones de bariles por día para los que el mercado no estaba preparado”, detalló el director general de la consultoría GMEC, Gonzalo Monroy.

Ambos analistas señalan que si bien aún no se han visto los peores niveles en el precio del crudo, ya que los mercados esperan una caída adicional, esta solo sería de corto plazo ya que en la medida en que disminuya la producción los precios tendrán que corregirse y depurar a los productores de crudo menos eficientes.

“Creemos que un mínimo sensible son los 41 dólares y de ahí se puede ver una recuperación hacia niveles de entre 55 y 60 dpb en 18 a 24 meses", dijo el analista de Grupo Financiero Ve por Más, Isaac Velasco.

Los especialistas consultados comentaron que un precio bajo es un beneficio para los países importadores netos como China, India, Japón y la zona euro se ven beneficiados y dado que pueden aprovechar las bajas cotizaciones para apuntalar a su economía y en el largo plazo generar una recuperación de la demanda. 

 "Son pronósticos con peso en el mercado (Goldman y Bank of America) pero en estos momentos es dificil opinar con certeza sobre todo cunado los precios no marcan una dirección", dijo Velasco.

Pero los precios del crudo no se ven nuevamente en 90 dpb, según el pronóstico del llamado rey de los bonos Jeffrey Gundlach, quien predijo en octubre que los precios caerían a 70 dpb.

Las petroleras privadas, listas para una prueba de fuego tras la caída del crudo

WSJ

Las mayores petroleras del mundo que cotizan en bolsa divulgarán en los próximos días sus resultados del cuarto trimestre de 2014, lo que permitirá desvelar el impacto que ha tenido el derrumbe del crudo sobre sus finanzas.

En el caso de la británica BP BP.LN -2.63% PLC, la caída de los precios del petróleo es apenas una de sus penurias. Un juicio federal que está en marcha en Nueva Orleans podría resultar en multas de hasta US$13.700 millones por el derrame de la plataforma Deepwater Horizon en 2010 en el Golfo de México. Además, BP posee casi 20% de la estatal rusa OAO Rosneft, que se ha visto afectada por las sanciones de Occidente que prohíben la exportación de ciertas tecnologías petroleras a Rusia así como por la devaluación del rublo y la caída del crudo.

BP, que ha vendido más de US$40.000 millones en activos para pagar por la limpieza y los gastos legales del derrame, también intenta controlar sus costos, que son más altos que los de algunos competidores.

La anglo-holandesa Royal Dutch Shell RDSA.LN -3.99% PLC será la primera de las cuatro mayores petroleras privadas del mundo en anunciar sus resultados. Si bien los analistas anticipan un impacto de los menores precios del petróleo, prevén que los resultados de Shell serán buenos comparados con los de igual lapso del año previo. En enero de 2014, antes de presentar su informe, la empresa había emitido su primera advertencia de menores ganancias en una década conforme altos costos y bajos márgenes de refinación, entre otros factores, redujeron sus utilidades.

La estadounidense Chevron Corp. CVX -4.20% divulgará sus resultados trimestrales el viernes, mientras que Exxon Mobil Corp. XOM -3.30% , la mayor petrolera del mundo por capitalización bursátil, lo hará el lunes y BP el martes.

Pocos analistas prevén un apocalipsis financiero en BP o sus grandes rivales. Las grandes petroleras integradas pueden amortiguar la pronunciada caída de los precios gracias a sus negocios de refinación y otro tipo de procesamiento, que suelen beneficiarse del abaratamiento de la materia prima. Las empresas cuentan con mucho efectivo y se han endeudado relativamente poco después de años de altos precios del crudo. Además, incluso a las cotizaciones actuales, muchos de los yacimientos que han desarrollado siguen siendo rentables.

De todas formas, BP es la más vulnerable de las superpetroleras, indican inversionistas y analistas. La compañía podría recibir multas mucho mayores a los US$3.500 millones que ha provisionado para cubrir los costos del derrame, lo que la obligaría a utilizar más de su efectivo. BP obtuvo en julio casi US$700 millones en dividendos durante su primer año completo como accionista de Rosneft. Los analistas proyectan que esos pagos ahora serán mucho menores.

“BP tiene una sólida base de recursos a largo plazo”, afirma Jason Kenney, analista de Santander. “Pero tiene algunas presiones bastante importantes sobre efectivo y ganancias a corto plazo en relación a su grupo de pares”. Aparte de Rusia y las posibles multas de Estados Unidos, BP tiene una base de costos más alta que sus competidores, agrega.

Kenney calcula que el costo técnico por barril —que incluye gastos de producción y exploración así como depreciación— es de US$32,93 para BP, frente a US$30,69 de Shell, US$30,13 de Chevron y US$23,20 de Exxon. Eso se debe en parte a que las desinversiones de BP fueron más rápidas que sus recortes de gastos.

BP informó en diciembre que, si bien su producción al final de 2013 fue cerca de 25% menor que antes del derrame en el Golfo de México, su nómina era ligeramente más grande. Ahora, está reduciendo esos costos. Hace poco anunció despidos en Escocia y esta semana señaló que congelará los salarios en toda la empresa.

 

El reciente aumento de los costos también es resultado de una serie de inversiones que BP ha realizado en grandes proyectos. Siete de ellos empezaron a producir el año pasado, poco antes del descenso de los precios. Sus márgenes de ganancia se ven mucho menos atractivos que cuando fueron planeados.

Los ejecutivos de BP, entre ellos el director operativo de proyectos de exploración y producción Neil Shaw, han señalado a Angola y el Mar del Norte como “áreas de altos márgenes”. Su proyecto angoleño Clov, que hace poco entró en operación, necesita precios de alrededor de US$60 por barril —aproximadamente 20% más altos que en la actualidad— durante su vida útil para no generar pérdidas, según estimaciones de analistas de Citigroup. C -2.48%

El proyecto de BP en el Mar del Norte que empezó a producir hace poco, llamado Kinnoull, tiene un precio de equilibrio de cerca de US$70 el barril, de acuerdo con Citi. Un vocero de BP dice que tales iniciativas se planifican teniendo en cuenta su producción durante décadas y no se aprueban en función de las fluctuaciones de precios de un año.

BP, uno de los principales activos de los fondos de pensiones del Reino Unido, también debe mantener su dividendo. La empresa ha indicado en los últimos meses que pretende mantener dividendos “progresivos”. Eso es importante, dice Ivor Pether, gestor de fondos de Royal London Asset Management, que posee acciones de BP. “En cierto sentido, eso es lo principal que hacen” en lo que respecta a los inversionistas, afirma.