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NEGOCIOS

Los riesgos del plan de Pemex. La decepción del Citi

Los 10 riesgos estratégicos

ENERNEWS/Diarios

Andrés Manuel López Obrador, dio a conocer el plan de negocios de Pemex, el cual rescatará a Petróleos Mexicanos para que en los últimos 3 años del sexenio la industria mexicana petrolera pueda contribuir a la nación. 

El plan del actual presidente implica que los primeros 3 años sean de inversión a la industria petrolera nacional.

López Obrador dijo que la promesa de sexenios pasados era llegar a 3 millones de barriles diarios, sin embargo no se logró cumplir, incluso la producción de petroleo cayó.

Además de esta caída de producción tenía una frecuencia a la baja, por lo que al ingresar a la administración el rescate de la industria fue una de las prioridades.

Los datos duros y estadísticas de la caída de la producción serían presentados por Octavio Romero, director de Pemex.

Anunció el apoyo con presupuesto federal a Pemex, así como la reducción de impuestos, para que la industria nacional tenga recursos y pueda invertir. Así, en los últimos 3 años se espera que con los excedentes que se van a optener, Pétroleos de México pueda contribuir al desarrollo nacional, publicó Debate

Los 10 riesgos del plan

El plan de negocios 2019-2023 de Petróleos Mexicanso (Pemex) contempla 10 riesgos estratégicos que ponen en peligro los objetivos de la compañía que dirige Octavio Romero Oropeza.

“La identificación de riesgos consiste en detectar y revelar aquellos eventos cuya materialización pone en riesgo el logro de los objetivos estratégicos de la empresa”, detalló la compañía en el documento.

Pemex reservó estos riesgos en el documento publicado esta mañana bajo los lineamientos del artículo 110, fracción IV de la Ley Federal de Acceso a la Información Pública.

A continuación, te compartimos los riesgos del documento al que tuvo acceso Forbes México y que teme Pemex para su plan de negocios durante el gobierno del presidente Andrés Manuel López Obrador (y cómo piensa mitigarlos):

1. Menores reservas petroleras. Este punto se refiere a una menor incorporación de reservas 3P (Probadas, Probables y Posibles) y un nivel de restitución de reservas 1P (Probadas) menor a lo esperado.

Para resolverlo, Pemex prevé actividades exploratorias y de desarrollo enfocadas en áreas de mayor probabilidad de éxito geológico y comercial.

2. Incumplimiento de explotación de petróleo y gas. Este peligro responde a un menor desempeño de los programas de explotación de corto plazo de gas y petróleo crudo. El gobierno ha planteado una producción de 2.4 millones de barriles de crudo diarios.

La compañía dijo que tiene identificados los campos más susceptibles a no ser rentables por cambios de volumen o precio, y contempla negociaciones para el régimen fiscal. Además plantea un monitoreo periódico del desempeño de proyectos para evaluar su generación de valor económico.

3. Encarecimiento de financiamiento y liquidez. El aumento del costo financiero que requiere Pemex para cumplir con las obligaciones de deuda o el programa de inversión.

Las calificadoras Fitch, S&P y Moody’s han bajado la calificación de Pemex y degradado su perspectiva crediticia ante el rumbo que ha tomado la empresa, limitando la participación de la iniciativa privada.

Una de las estrategias de gestión de este riesgo consiste en la disponibilidad de líneas revolventes conforme a los requerimientos de la empresa que no impliquen mayor nivel de endeudamiento. Actualmente, Pemex cuenta con el mayor monto de líneas revolventes disponibles que ha tenido en la historia.

4. Recursos insuficientes de inversión. Este riesgo responde a que no se generen los recursos suficientes para cumplir con las metas institucionales de Pemex, que el gobierno ha estimado en 1.77 billones de pesos durante este sexenio.

Pemex busca beneficios al régimen fiscal adicionales que reduzcan sus obligaciones tributarias, proyectos rentables, y contrataciónd e coberturas para mitigar los riesgos financieros, com la cobertura del precio de petróleo contratada anualmente.

También suscribir contratos con la iniciativa privada que les resulten atractivos sin ceder la renta petrolera.

5. Proyectos deficientes. El quinto punto se basa en proyectos de inversión con deficiencias en diseño, planeación o ejecución o con sobrecostos que ocasionen desviaciones de los objetivos de la petrolera.

La refinería de Dos Bocas tiene una probabilidad de éxito de 2%, según el IMCO.

Pemex pretende un fortalecimiento de administración de proyectos en fases de diseño y aprobación ,ejecución o Ejecución y seguimiento y evaluación posterior. También jerarquizará proyectos de inversión basados en generación de valor para el Estado mediante mayor productividad y fortaleciendo la cadena de valor.

También señaló contratos con modelos de negocio con riesgo compartido de precio y volumétricos sin ceder la renta petrolera.

6. Pérdida de mercado. Es el riesgo de perder participación en el mercado, principalmente en aquéllos que son rentables.

Pemex definirá mercados objetivos con diversas estrategias como una oferta comercial competitiva mediante esquemas de precios y otorgamiento de créditos.

7.Más robo de hidrocarburos y equipos. El riesgo se refiere al huachicoleo, que costó 66,700 millones de pesos (mdp) en 2018, y el robo de materiales que afecten directamente a su negocio.

La firma aumentará la vigilancia de ductos, otros canales de distribución de productos, fortalecerá controles internos operativos y de capital humano.

8. Errores operativos. Este punto se refiere a fallas en confiabilidad humana, de diseño de proceso o de equipos.

Con el fin de favorecer la continuidad de las operaciones seguras,Pemex atenderá inmediatamente equipos con problemas físicos y tiene programado identificar los activos donde se considere que se requiere contar con redundancia operativa con el fin de reducir la materialización de paros no programados.

Este riesgo se gestiona mediante la aplicación de las mejores prácticas de seguridad industrial y ambiental de la industria, para lo cual Pemex implementa programas de supervisión de los cuales se generan acciones preventivas, correctivas o de mejora.

9. Daños de instalaciones, ambientales y de salud. Se refiere a los daños originados por pérdida de contención en procesos industriales y logísticos de la compañía.

En 2019, la compañía inició un programa de atención a los riesgos generados por problemas en la integridad física de sus activos que presentan mayor probabilidad de ocurrencia o impacto a la salud de los trabajadores, comunidades, medio ambiente y/o instalaciones.

Adicionalmente, la petrolera cuenta con coberturas para estos posibles siniestros con límites superiores exigidos por las autoridades.

10. Corrupción. Pemex teme el favorecimiento de un tercero y perjudicar a la compañía con dolo, mediante la formalización de contratos bajo condiciones inadecuadas o desfavorables.

Para enfrentar este problema, fortalecerá procedimientos que busquen cumplir con las disposiciones jurídicas, contables y financieras para prevenir estos actos, mediante mecanismos de control interno, administración de riesgos, principios de ética e integradad, políticas de transparencia y rendiciónde cuentas y políticas de responsabilidad social.

También desarrolló políticas para definir y normar lo aceptable en relaciones con socios comerciales, y protección de información sensible.

“Asimismo, se han fortalecido los controles en los procesos institucionales para la aprobación de proyectos y la formalización de contratos que mitiguen posibles actos de corrupción”, agregó la compañía en el documento, analizó Forbes.

La decepción del Citi

Era previsible. El plan de negocios de Pemex no dejó conforme a calificadoras, banqueros y fondos de inversión. Se esperaba más información, y en concreto un giro en la política energética. Como explicó LPO, en los mercados se entiende que si no hay una estrategia para repuntar rápido la producción, la capacidad de pago de Pemex frente a sus vencimiento de deuda quedarían comprometidos. En ese sentido una baja en la nota crediticia parece inminente.

El análisis de Citi reafirma esta misma percepción, que ya había sido explicada por Carlos Urzúa antes de dejar su cargo. Ahora, es Arturo Herrera el encargado de persuadir a López Obrador. Al parecer, no lo consiguió. El proyecto de la refinería de Dos Bocas sigue intacto, y la inclusión de privados en la explotación de pozos se hará bajo el antiguo esquema de contratos de servicios: ningún hombre del mundo de las finanzas considera que eso agregue inversión.

"Plan de negocios de Pemex: ¿Es todo lo que tienes?", es el lapidario título del Citi. El reporte indica que no hay prácticamente dato novedosos en la presentación de Octavio Romero, y advierte sin anestesia a sus clientes que hay mayores posibilidades de que Moody's baje la calificación de la nota crediticia de la petrolera mexicana.

"Muchos ruidos y pocas nueces", arranca el texto. Y resuelvo su diagnóstico en un párrafo muy duro: "Creemos que los montos son decepcionantes [en referencia a la ayuda financiera que aportará el Gobierno]. La estrategia no resuelve los principales problemas estructurales de la empresa y el gobierno confirma que no entendió la naturaleza ni la importancia de la fragilidad de Pemex".

Una de las grandes quejas del Citi es que no hay grandes novedades. Por ejemplo, minimizó el anuncio de la reducción en la carga impositiva para Pemex. "La tasa impositiva del Derecho a la Utilidad Compartida (DUC) es del 65% para 2019, será del 58% en 2020 y del 54% en 2021. Esto le dará a Pemex $4,500 millones en 2020 y 8,300 millones en 2021, significativamente menos en comparación con lo que hemos dicho que es necesario. Además, esto ya fue anunciado el 6 de junio"

a inyección de recursos que hará el Gobierno a Pemex tampoco son suficientes para hacer frente a sus compromisos financieros, según el Citi. La inyección de capital del Gobierno equivale a US$ 7,400 millones en tres años. "Esto es muy decepcionante, en nuestra opinión, en comparación con lo que calculamos como una necesidad de US$ 10,000 a 15,000 millones por año", opinan en el reporte. 

Tampoco están conformes con el modelo de inclusión de privados en la explotación de pozos de Pemex: "El gobierno dice que va a permitir la participación privada, pero solo a través de acuerdos de servicios, que en el pasado no han funcionado". En este punto coinciden la mayoría de los analistas: la participación a través de contratos de servicios, no implicarían una promesa concreta de aumento de inversión. En otras palabras, no hay cambios en los no-farm-outs o joint ventures.

Los números, además, son considerados como demasiado optimistas, una crítica que suele hacerse a Rocío Nahle. El plan de negocios reitera la misma repetición sobre el aumento de la producción a 2.7 millones diarios en 2024, publicó LPO.

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